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2012 年 8 月的临了一天，360 独创东谈主周鸿祎转发了一条微博。

被转载的微博中写谈，一位极客通过按键音，破解出周鸿祎电话号码的全流程。

周鸿祎转发这条微博，一方面承认了我方的电话号码确乎被猜中，但愿天下不要再给他打电话、发短信，另一方面则是邀请这位极客去 360 实习。

不外这位极客没选拔去 360 实习，而是在两年后开启了我方的创业路。本年的 6 月 11 日，他在 A 股科创板敲钟，我方也成了 A 股科创板第一位 90 后独创东谈主。

他便是影石立异的独创东谈主刘靖康，这家刚刚上市的公司便是影石立异，如今，它仍是坐稳了全球全景相机这一细分领域的头把交椅，成了二级阛阓投资者抢投的标的。

影石敲钟，图源影石官方抖音号

影石上市首日就高开 285.02%，上昼股价最高达到 187.99 元 / 股，涨幅达 297.69%。限度当日收盘，影石立异大涨 274.44%，市值来到了 709.77 亿元。

在上市前即出手投资的 IDG 本钱、启明、迅雷、朗玛峰也获取了丰厚的讲述，持股最高的 IDG 浮盈止境 80 亿元。

不外，投资界对影石的看法不一。

在全景相机、说明相机这一细分领域，影石确乎占据着较大上风，其毛利率较高，且紧紧将防抖、拼接、AI 影像等中枢技能掌捏在我方手中，如今的事迹气象致密，在将来也极具增长后劲。

但影石方位的行业经常被以为是小众赛谈，阛阓对其行业将来发展的担忧自影石刚刚开采之时就一直存在，如若行业的成长性不彊，最终例必会导致影石的增长濒临挑战。

再加上国内阛阓中竞争敌手大疆在虎视眈眈、国外阛阓中的不细则性成分较多 …… 上市后的影石，身上的担子实则更重了。

影石终于上市，鬈曲事后有了高讲述

回看往日几年，影石确乎走过了一段漫长且鬈曲的上市路。

早在 2020 年 10 月 28 日，影石便获取了科创板的受理，一个月后的 11 月 25 日就插足了问询方式。

但随后，影石的上市之路就插足了好事多磨。

2021 年 7 月，影石的初次上会被录得"暂缓审议"，当年 9 月再度开启问询后，在当月就完成了第二次上会，并奏效拿到路条，但自 2022 年 1 月 28 日提交注册央求后，影石的 IPO 历程就又一次堕入僵局。

不外，减速上市反而给了影石一个向一级阛阓评释注解实力的契机，跟着公司事迹的抵制攀升，估值也情随事迁。

天眼查信息流露，提交 IPO 央求前的 2020 年 4 月，影石完成了 D 轮投资，估值仅为 20 亿东谈主民币。

而按照 2025 年 6 月 3 日影石告示的中签效用，刊行价 47.27 元 / 股，拟刊行股份 4100 万股奸巧盘算推算，影石的刊行召募资金金额达到 19 亿元，对应刊行估值约 190 亿元。

图源影石招股书

上市后，影石的市值更是打破了 700 亿大关，公司的价值几经翻倍。

公司方位的行业规模也因年青群体"一世要出片"的心态逐年增长。证据沙利文数据，2023 年全球说明相机阛阓规模为 314.4 亿元，展望 2027 年将增至 513.5 亿元，年复合增长率（CAGR）达 13.0%。

如今，全景相机仍是被划在前锋、新潮的边界，近期抖音中爆火的"大头钉挑战"，便是由全景相机拍摄的，多数视频下方还标有"影石全景相机"的话题标签。

奏效上市后，对影石"不离不弃"的几大鼓动也因此获取了丰厚讲述。

IPO 前，IDG 旗下的 EARN ACE 持 13.3239% 的影石股份，为除影石职工持股平台外持股比例最高的外部鼓动。这家投资最早的本钱在 10 年前的天神轮阶段就成了影石的鼓动，于今一分未退。

上市后，IDG 持股比例为 11.9616%，也成了投资者中得益浮盈最高的公司，按 700 亿市值粗算，IDG 如今的账面价值仍是浮盈止境 80 亿元。

第二大外部鼓动启明亦然影石的早期投资者之一，其所持股股数为 3384.04 万股，刊行后的持股比例为 8.44%，面前的账面讲述在 60 亿元傍边。

第三大外部鼓动迅雷固然曾有部分退出，但讲述仍然止境 50 亿元；朗玛峰通过朗玛五号、六号、九号和十四号四个基金入股，举座的浮盈止境了 30 亿元。

天然，即便鼓动席位中坐着普遍资方，刘靖康的地位也莫得受到太多牵制。

刘靖康仍然是影石的实质限度东谈主，按照 IPO 前发布的数据，刘靖康通过北京岚峰等职工持股平台，可欺骗公司 34.0043% 的表决权，盘曲持有公司 29.8891% 的股份，持股市值接近 200 亿元。

为鼓动带来高讲述，影石的上市之路终于画上了圆满的句号。

影石，是被高估照旧被低估了？

700 亿元的市值不是极少目，能达到这么市值的企业，经常意味着其具备不息的盈利能力、较强的行业竞争力以及处于行业率先的地位。

从影石的事迹情况与行业地位来看，其能承载如斯高的阛阓期待，有一定的合感性。

2022 年 -2024 年，影石立异的营收辩认为 20.41 亿元、36.36 亿元和 55.74 亿元，近三年复合增长率为 65.25%；同时扣除非频繁损益的净利润从 3.81 亿元擢升至 9.46 亿元。

2025 年一季度公司的营收达 13.55 亿元，同比增长 40.7%；归母净利润为 1.76 亿元，同比小幅下滑 2.5%。2025 年上半年，公司展望可罢了营业收入 32.14 亿元至 38.15 亿元，较旧年同时增长 32.38% 至 57.10%；展望罢了净利润 4.94 亿元至 5.83 亿元。

证据弗若斯特沙利文的数据，影石立异在全景相机领域已连气儿六年霸榜全球第一，2023 年阛阓份额高达 67.2%。在说明相机领域，影石立异 2023 年全球说明相机名次中位列第二。

不仅是在国内照旧在全球范围内，王人鲜有竞对不错与之对标，也曾行业的老玩家 GoPro 在频年来也濒临大额亏本，险些无法与影石作念横向比较。

图源影石官网

尽管如斯，影石所处行业的发展性一直存在争议，这种争议险些集结了影石从创业到融资的扫数这个词流程。

从影石和 IDG 这个"老一又友"的故事中，"投东谈主"的想路相等分解。

被刘靖康破译周鸿祎电话号码的那条新闻迷惑来的不惟有周鸿祎，还有时任 IDG 分析师，现任 IDG 投资合资东谈主的童晨。

其时的 IDG 借着 2014 年的双创大潮，拨出了一笔有益投给年青东谈主的专项资金，童晨接到这个寻找优秀年青独创东谈主的任务，就跑到南京大学找到了刘靖康，其时的刘靖康才 20 露面，在学校隔邻租了一个小责任室，跟几个职工一谈作念直播软件。

随后 IDG 里面快活把资金拨给刘靖康，也不是看好他其时作念的相貌，而是看好他身上的品性。

"一张娃娃脸，东谈主比较安逸，但对技能和居品的想考很荒谬，做事很快，尤其是他不校服的事。"这是 IDG 本钱合资东谈主牛奎光对刘靖康的评价。

其时的刘靖康连营业筹划书也不会写，致使在与 IDG 打过交谈之后，他还换了创业标的，即看到了 360° 内容在影像领域的发展后劲，将创业标的从软件换成了硬件，但这些王人莫得抵御 IDG 选拔影石，并追加投资的脚步。

2015 年 3 月，IDG 本钱向影石投资了 65.25 万好意思元，随后的 2015 年 5 月，IDG 本钱还长入启明创投对影石进行了第二轮投资，融资金额为 475 万好意思元。

随后影石获取投资就没那么胜仗了，因为其时，全景相机的办法太新了。阿谁时期，全景相机阛阓才刚刚起步，全球第一款 360° 全景相机是日本理光在 2015 年发布的，也便是说，全景相机阛阓在 2015 年才肃肃开启。

固然影石收拢了这个行业起步晚、玩家少、居品功能不完善的机遇，专攻全景相机传输慢的痛点，在 2016 年 7 月发布了第一款面向世俗猝然者的居品—— Insta360 Nano，但照旧碰到了高开低走，居品销量下滑，投资者的眼神也移开了。

从 2016 年 -2017 年，影石仅获取了来自迅雷汇聚、苏宁易购和启明创投的 1400 万好意思元，2017 年也成了影石最难的一年。

直到 2018 年影石推出于今仍是主力的 ONE X 系列，本钱的视野才再行回到影石身上。

彼时，影石 ONE X 依靠精深防抖、慢镜头动作、自动摒除自拍杆等功能，击败三星和理光，成为全球全景相机出货量第一。

图源影石官网

公司的营收也因此从 2018 年运转大幅增长，到 2020 年，影石仍是罢了营收为 8.5 亿元，较 2018 年增长了 229%。

影石先后在 2018 年 10 月和 2019 年 3 月完成了两次 C 轮融资，朗玛峰创投、华金本钱、沄柏本钱等加入了影石的"本钱一又友圈"。

到了 2020 年 4 月，影石在中信证券投资、金石本钱、招商局伊敦基金、招商局中国基金、基石本钱与利得本钱等赞成下，完成了上市前的临了一笔 D 轮融资，估值为 20 亿元。

与面前接近 700 亿的市值比拟，影石的价值仍是翻了 35 倍。

不外，阛阓并没猜想影石不错冲到 700 亿的市值。

此前在招股书中，影石立异曾将佳明、安克立异、GoPro 动作参照圭臬。阛阓中的大多券商研报也用发展较镇定、静态市盈率约为 25 倍的安克立异与影石对标。

如若按照影石 2024 年约 10 亿元的归母净利润盘算推算，25 倍的静态市盈率对应的市值约略在 250 亿元傍边。

按 6 月 13 日收盘情况来看，影石的股价和市值比拟上市首日仍是出现了小幅回调，收盘价为 171.80 元 / 股，市值为 688.92 亿元。

细分行业的黑马，若何保持增速？

创业者选拔行业，经常有两种道路，一是选拔有后劲或发展马上的赛谈插足，攥紧时刻分一杯羹，二是作念细分领域的头部，吃细分赛谈的红利。

影石便是后者。

而相机又是一个靠技能能够罢了逆袭的领域，影石将公司的命根子居品遐想、算法开发紧紧抓在手中，刘靖康对全景相机、说明相机的感觉相等机灵，总能带着影石开发出现时阶段行业中较实用的居品。

且影石的毛利率相对较高，2022 年 -2025 年第一季度，影石立异的毛利率辩认为 51.49%、55.95%、52.20% 和 52.93%。

以 2024 年 52.2% 的毛利率为例与竞争敌手 GoPro 作比较，后者的毛利率仅为 33.85%。

不外影石将来想要赓续保持增长，仍濒临一定挑战。

时于本日，即便全景相机和说明相机的规模在逐年扩大，但阛阓渗入率仍然处于较低水平，证据沙利文展望，渗入率在小个位数水平。

图源影石官网

且实质上，自 2024 年以来，影石的利润增速就出现下滑。在 2025 年第一季度更是录得归母净利润负增长。

利润增速下滑的主要原因是影石抵制拓展阛阓，并裁减居品价钱所致。据影石招股书流露，2024 年，影石的主要收入着手猝然级居品销量从 138.60 万台擢升至 222.96 万台，同比增长 60.86%；但平均单价则从 2259.32 元降至 2147.74 元，同比下落 4.94%。

而近几年，大疆也插足了说明相机领域，此前推出的 Action 系列销量较高，与影石形成竞对关系。

以旧年的双十一时代数据为例，据蝉魔方数据流露，大疆说明相机系列的 Action 4、Action 5 Pro 两个型号的居品，在期内的销量均打破 1 万单。

此前，阛阓中还有音书称，大疆首款全景相机 DJI Osmo 360 筹划于 7 月推出，这未必将会给影石带来压力。

不外，影石的主要阛阓集合在国外。

限度 2024 年，影石有 76% 的收入均来自国外阛阓，其中好意思国、欧洲两个阛阓占比较大，两个阛阓的收入占比均为 23%。

这也意味着影石的事迹或将在一定进度上受到国际贸易时事变动的影响。

此前，GoPro 就曾向好意思国国际贸易委员会提议了 337 走访央求，指控影石立异干系居品及配件、摄影系统滋扰 GoPro 在好意思学问产权。

影石也在招股书中说起了此事，称好意思国国际贸易委员会仍是启动了走访，且面前走访事项仍在进行中。若最终走访效用对公司不利或败诉，可能会导致公司涉案居品无法在好意思赓续销售或对 GoPro 进行经济抵偿并承担讼师费和案件费等开销，对公司的事迹形成波动，对公司的筹划事迹产生不利影响。

接下来，影石能否真的"站稳" 700 亿市值，关节在于它能否奏效给全景相机与说明相机这一细分赛谈带来新的遐想力，另一方面，影石虽在招股书中反复说起公司已入局" VR 看房、全景直播、全景安防"等领域，但这些仍属于全景边界，且办法较为迟滞，影石未必也不错尝试打破本身，寻找到第二增长弧线。

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岂论选拔哪条路开yun体育网，王人意味着影石将踏上一段沉重探索的新征途。