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好意思联储FED：零丁性质疑

黄金高潮最早源于好意思联储9月降息预期的炒作，预期证实后商场初始烦燥11月、12月是否链接降息，年底还将怜惜2026年降息幅度；这一趋势预计从2025年8月底握续至12月，致使2026年一季度。

好意思联储理事与票委组成：

FOMC，动作制定好意思国基准利率的委员会，每年可进行投票的票委最多12位，其中7位为好意思联储理事，包含好意思联储主席，5位为场地联储主席，包含永恒轮值的纽约联储主席。

好意思联储理事最多7位，当今仅有6位，存在1个空位，特朗普可提名填补；好意思联储主席鲍威尔的主席任期到2026年5月23日戒指，但其理事任期至2028年，到期后仍领有与主席交流的一票投票权。

场地联储票委共5票，其中纽约联储主席为永恒票委，其他4位场地联储票委每年轮值（2025年的4位票委到2026年将不再是票委），是以不仅要怜惜2025年票委的不雅点主义，也要怜惜2026年票委的不雅点主义。同期，特朗普对好意思联储理事的东谈主事任免权较强（需总统提名并经询查院说明），对场地联储（如纽约联储主席为永恒票委，其他场地联储票委轮值）的掌控力较弱，因好意思国联邦制下场地东谈主事任免权较小。

特朗普试图滋扰好意思联储货币政策的可高手艺：

1．公论逼退：特朗普对好意思联储仅有提名权，无罢黜权，无法平直罢黜鲍威尔等官员，只可等其任期结束后不再续约，或通过公论施压、刑事诉讼等阵势促使其去职（如库格勒的去职原因可能为公论压力或诉讼风险）。

2．罢黜库克（Lisa Cook）： 9月16日，联邦上诉法院裁定辅助库克，暂时制止特朗普的罢黜决定，允许其在诉讼期间链接履职。

3．首要任命米兰（Stephen Miranda）： 9月15日，好意思国询查院以48票对47票的渺小上风通过米兰的提名。特朗普于9月16日签署米兰的入职文献，精致任命其为好意思联储理事，并参预9月17日FOMC会议动作票委。

4．提名新主席：在鲍威尔任期行将结束之前，期骗《联邦储备法》赋予的权力，贪图提前提名好意思联储主席，热点东谈主选包括凯文·沃什、凯文·哈西特和克里斯托弗·沃勒”改为“热点东谈主选包括凯文·沃什、凯文·哈西特和克里斯托弗·沃勒等（当今有1个空白理事位，另米兰的理事任期2026年1月底到期后将再腾出1个限额，共2个限额可用于提名）。

货币重构和黄金储备

在逆专家化配景下，列国为裁减好意思元在外汇储备中的占比，握续增握黄金，导致黄金动作外汇储备的占比自2023年起握续提高，好意思元储备占比则握续下落。

从2012岁首始，专家主要增握黄金的央行有中国、俄罗斯、印度和土耳其。

2024-2025年，专家最大买家为波兰央行，累计增握黄金储备155.44吨至515.32吨，跃升至专家第十三（2024年5月名递次十六），已占其官方储备资产总值的22%（颠倒此前的运筹帷幄20%）。9月11日，波兰央行通知其解决委员会已决定“计策性地将黄金在其官方储备资产中的占比提高至30%”，预计后续其将把柄商场情况链接增握。

第二大买家为阿塞拜疆国度石油基金（SOFAZ），其购金速率颠倒了大大批央行的行为。2024年4月至2025年6月底，累计增握黄金储备76.2吨至181吨，专家名递次二十八，约占其总投资组合的29%（已达到其动作主权钞票基金的最大贵金属允许仓位）。

其他握续增握的国度包括土耳其、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等。

2025年9月，中国央行（PBoC）运动第十一个月增握黄金储备至2303.53吨（月度增多1.24吨），黄金占外汇储备比例至7.68%。

金价预计

刻下走势与短期预期：

黄金已冲突前高，当今处于“跃浪探峰”阶段，即冲突历史点位后探寻后续高点；预计到2026年一季度，黄金价钱可能冲突4500好意思元，致使看到4800好意思元。

永恒价钱预测：

上调永恒（至2030年）黄金价钱高点预期，从蓝本的5000好意思元/盎司上调至6000好意思元/盎司，涨幅从3.8倍调治为4.6倍（以2019年为来源盘算推算）。

近期波动风险：

若好意思国政府停摆结束，再行开门，黄金可能出现短期回调（V型回转），但回调低点或高于刻下点位，忽视如握有周期不错颠倒3个月以上，刻下仍可入场作念多；不忽视博回调的作念空策略。此外，可推敲从波动率角度进行交游（刻下波动率较高，若价钱盘整或调治开云体育，可推敲作念空波动率）。