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　　现在油脂板块豆、菜、棕三大油脂均已完成移仓换月，在经验了7月底8月初的平台期后，于上周冲破上行。油脂多头趋势的延续或主要在于基本面并无澄清利空的布景下，三大油脂均出现了超预期利多量据或音信，激勉盘面共振上行。适度2025年8月15日当周，豆油主力合约周线收涨1.74%；菜籽油主力合约周线收长上影线，主要在于中加反推销递次激勉的供给担忧厚谊快速拉涨盘面，随后厚谊有所回稳，风险升水回吐，最终收涨2.05%；棕榈油主力合约周线收涨5.11%。

　　二、海外商场近期重点事件及外围要素影响分析

　　（一）中国公布加拿大油菜籽反推销初裁递次，供应担忧加重

　　8月12日，中国商务部公布对原产于加拿大的入口油菜籽反推销探听的初步裁定，认定原产于加拿大的入口油菜籽存在推销，探听机关决定遴荐保证金格式实践临时反推销递次，对扫数加拿大公司征收75.8%的保证金比率。当昼夜盘启动，在中国对加拿大反推销递次的影响下，菜系大幅跳涨。

　　8月13日，郑商所发布风险指示函，强调近期影响菜粕、菜油的不细目要素较多，请各会员单元切实加强投资者肃穆和风险防守职责，提醒投资者感性参与，合规交游。在风险指示函发布之后，菜油出现较大幅度回落行情，不外或难扭转多头态势。反推销保证金的中枢指标一方面临消推销对国内产业形成的毁伤，另一方面为最终的反推销关税的征收提供保险，天然现在反推销关税还未落地，但就现在形状来看，自加拿猛入口菜籽出现本色性供应缺口的概率较大。

　　（二）印尼政府罚没罪人棕榈油耕种园，产地供应存进一步收紧预期

　　据外媒报说念，印尼总统Prabowo Subianto周五暗示，印尼将对罪人开发天然资源的行径伸开更大范畴的打击。此前，一项对棕榈耕种园的探听发现，有370万公顷（1.43万平素英里）的棕榈耕种园存在犯科行径。他补充称，整个有500万公顷的棕榈耕种园受到审查。印尼是众人最大的棕榈油分娩国和出口国。Prabowo称，政府还是在军方的匡助下充公了310万公顷的罪人棕榈油耕种园。

　　印尼是众人最大的棕榈油分娩国，印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据泄漏，5月毛棕榈油产量为417万吨，低于4月的448万吨，但同比增长7.2%。该国5月份出口了266万吨棕榈油（包括渊博家具），环比增长了近50%，原因是印度和中国的需求加多。由于出口激增，印尼5月底的棕榈油库存环比下跌4.27%，至290万吨。在库存基数并未有太大压力，增产幅度本就有限的前提下，该音信或会激勉更多供给端的思象空间，对行情的利多加抓显贵。

　　三、油脂板块自己基本面影响要素分析

　　（一）MPOB月报落地，库存增幅不足预期多头厚谊重回

　　马来西亚棕榈油局（MPOB）供需月报泄漏，马来西亚棕榈油库存7月增至近两年来最高水平，环比加多4.02%，至211万吨，产量较前月加多7.09%，至181万吨，出口量环比加多3.82%，至131万吨。

　　天然从都备数据来看，马棕依然处于增产累库形状，但较此前商场预期，澄清有所收紧。分析师曾预测论说会泄漏7月棕榈油库存为225万吨，产量为183万吨，出口量为130万吨。产量增幅不足预期，出口高于商场预测值，导致商场现实公布库存数据211万吨，澄清低于此前预测值225万吨。预期偏差导致商场关于马棕转宽松的担忧大幅好转。

　　（二）USDA月报利多，老本端好意思豆底部撑抓增强

　　8月供需论说中2025/2026年度众人大豆产量4.2639亿吨，较上一年度调增242万吨。较7月预测调减129万吨，其中好意思国调减116万吨。2025/2026商场年度众人大豆期末库存调减至1.2490亿吨，预期值1.2742亿吨，前值1.2607亿吨，库存数据利多大豆。

　　（三）马棕增产周期高频产量增幅有限，供给难言宽松

　　马来西亚棕榈油协会（MPOA）称，2025年7月马来西亚棕榈油产量预估为184万吨，环比加多9.01%，其中马来西亚半岛的产量环比加多17.18%，沙巴的产量环比下跌3.13%；沙捞越的产量环比下跌0.69%；东马来西亚的产量环比下跌2.58%。

　　马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据泄漏，8月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下跌17.27%，其中鲜果串（FFB）单产环比下跌19.32%，出油率（OER）环比加多0.39%。

　　（四）马棕8月出口高频数据回稳，基本面撑抓增强

　　笔据船运探听机构ITS公布数据泄漏，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为724191吨，较7月1-15日出口的621770吨加多16.5%；笔据船运探听机构SGS公布数据泄漏，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为537183吨，较7月1-15日出口的399366吨加多34.5%；笔据零丁肃穆机构AmSpec公布数据泄漏，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为696425吨，较7月1-15日出口的574121吨加多21.3%。

　　三大机构的8月上半月的高频出口数据在7月澄清下滑的基础上大幅回暖，给出一定加工利润的情况下我国买船加多，印度方面相对低位的库存也对后续产地的出口形成加抓，访佛并未抓续宽松的供给，产地供需压力不大。

　　（五）国内油脂库存仍有压力，需求难增下基差抓续承压

　　中国粮油商务网监测数据泄漏，截止到2025年第33周初，工场豆油库存加多至118万吨傍边，周环比加多近2%，同比加多逾4%。当周工场开机率处于60%上方，豆油依旧高产，产量高于提货量，导致了工场豆油库存络续加多。近期工场守护高开机率，上周的需求一般，工场豆油库存仍有加多可能。

　　中国粮油商务网监测数据泄漏，统计数据泄漏，上周末入口菜籽库存量为16万吨，较前一周前库存基本不变，较旧年减少49万吨。截止到2025年第32周末，国内入口压榨菜油库存量近77吨，较上周同时环比下跌近2%，油厂开机率小幅下调，终局采购心态疲软，菜油库存小幅走低。

　　国内棕榈油库存总量为54.3万吨，较上周的54.9万吨减少0.6万吨；协议量为3.6万吨，较上周的3.4万吨加多0.2万吨。

　　四、行情预测

　　从面前基本面数据来看，本月公布的MPOB月报利多，产量增幅不足预期，出口高于商场预测值，导致商场现实公布库存数据211万吨，澄清低于此前预测值225万吨。MPOB论说的落地消化了此前高频数据的欠安进展，再加上最新的产地高频出口数据增幅澄清，商场厚谊再行回暖。中国商务部公布对原产于加拿大的入口油菜籽反推销探听的初步裁定，认定原产于加拿大的入口油菜籽存在推销，探听机关决定遴荐保证金格式实践临时反推销递次，对扫数加拿大公司征收75.8%的保证金比率。加之此前关联油脂棕榈油月度库存增幅不足预期、印尼B50生柴计谋的利多带动，对原料供应的担忧使得商场多头厚谊或抓续存在。总的来说，现在油脂商场举座的撑抓要素较强，跟着产地棕榈油四季度减产周期的驾临以及工业需求端的撑抓，后市要点络续上移的概率仍然较大，前多络续抓有；菜籽油层面的反推销临时递次带来的供给担忧厚谊短期难以完全消化，或可借助交游所风险指示带来的短线回调严慎偏多参与，需要温雅后续计谋的进一步变化和落实情况；豆油近期的中枢撑抓来自于入口原料端，USDA论说利多，中好意思关税延期，老本端撑抓与关联油脂带动下，豆油也暂以偏强看待。

背负剪辑：李铁民 云开体育